‌　　财报是选股的利器，通过ROE、杜邦分析、现金流三大指标筛选优质股票，优先选择ROE持续15%以上、负债率低于60%且现金流充沛的企业，避开乐视式陷阱。

‌　　一.财报获取与ROE分析

‌　　1.财报获取途径

‌　　接下来，我们将深入探讨如何运用财报来挑选优质股票。在开始之前，让我们先了解如何获取这些财报。您可以通过巨潮资讯网、上海证券交易所的官网以及深圳证券交易所的官网免费下载所有上市公司的财报。其中，巨潮网提供了沪深两地上市公司的财报和公告，而上交所和深交所的官网则仅限于查询和下载在本交易所上市企业的财报及公告。这些平台都提供了从2000年至今的所有上市公司财报供您下载，这对于普通投资者而言已经足够了。

‌　　2.ROE的重要性与计算

‌　　接下来，我们将介绍一种通过财务指标来选股的方法，我们称之为“3+1选股法”。在前面的课程中，我们详细讲解了净资产收益率（ROE）这一指标，它被视为巴菲特选股时的关键指标。ROE反映了企业的盈利能力，数值越高表示企业赚钱能力越强。因此，我们建议投资者在选择股票时，应优先考虑净资产收益率在15%以上的公司，并建议查看最近三年的数据以确保其长期盈利能力。

‌　　那么，如何查看一家公司的ROE呢？虽然您可以在公司财报中找到这个指标，但逐个翻阅上市公司的财报可能会很繁琐。这里，我们提供一个简便的方法：在东方财富网电脑版上，打开一只股票的行情页面，例如伊利股份（代码600887），点击F9键打开深度分析，然后在下拉菜单中找到“重要指标”一项。在这里，您可以轻松查看到ROE的数值。此外，点击“更多”选项，您还可以按年或按季度查看其他常见的财务指标。

‌　　二.杜邦分析法与三要素

‌　　1.杜邦分析法的运用

‌　　杜邦分析法是一种常用的企业财务分析方法，它可以帮助我们更深入地了解企业的财务状况和盈利能力。杜邦分析的核心思想在于将ROE（净资产收益率）拆解为三个关键指标的乘积，即ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数。这表明ROE的提升是由这三个因素共同驱动的。

‌　　2.净利率的解析

‌　　接下来，我们逐一探究这三架马车的内涵。首先登场的是净利率，它是在毛利率的基础上进一步推导得出的。毛利率越高，通常净利率也会相应提升，这反映了公司产品的强大竞争力及其出色的盈利能力。净利率在ROE拆解中占据核心地位，往往高达30%以上的净利率意味着公司如贵州茅台等大牛股的潜力。这些高净利的公司主要集中在科技、医药和消费等行业。

‌　　3.总资产周转率的解析

‌　　紧随其后的是总资产周转率，它通过销售收入与总资产的比值来衡量公司的运营能力。运营能力强的公司资源利用效率高，能够更快地周转资产，从而提高盈利能力。举个例子，在同一行业内，两家净资产相同的公司，若其中一家能实现资产的更高周转，其盈利能力自然也会更强。

‌　　4.权益乘数的解析与风险

‌　　最后要探讨的是权益乘数，它通过资产与所有者权益的比值来反映公司的杠杆率。权益乘数越高，意味着资产中所有者权益的占比相对较低，资产负债率则相应较高。在现代企业经营中，适度负债已成为常态，通过借债经营可以降低资金成本，促进企业更快成长。然而，杠杆效应也是一把双刃剑，运用不当可能导致风险加大，因此在使用时需谨慎权衡。负债会损害企业财务的稳定性，因为借款本金和利息是不可避免的负担。然而，企业经营未来确实存在不确定性。当经营业绩不佳且负债累累时，企业可能面临破产风险，特别是在急需偿还债务的情况下。因此，我倾向于避免选择负债率过高的企业，建议选择负债率在60%以下的企业。但值得注意的是，某些资本密集型上市公司，如金融行业、银行、券商和房地产企业，其负债率通常较高。因此，这个标准并不总是适用。

‌　　三.现金流与投资决策

‌　　1.现金流状况的重要性

‌　　通过前面三个指标筛选出的股票，其基本面通常已相当出色。然而，我们仍需警惕一种特殊情况：即净利润虽高，但现金流入却不同步。乐视网便是一个典型的负面案例。其收入在2012年至2016年间增长了22倍，但净利润仅增长四倍，现金流状况更显堪忧。这表明，尽管公司规模迅速扩大，但其竞争力实际上在下降，而非上升。这类公司存在较大风险。

‌　　2.现金流与净利润同步性的讨论

‌　　根据我的投资经验，若一家公司连续数年的经营性现金流净收入未能跟上净利润的增长速度，那么可能预示着大问题即将来临。此类公司应避免投资，以免陷入陷阱。现金流的恶化通常意味着产品缺乏竞争力或销售政策过于激进。第五步，关注现金流状况。若公司利润虽高，但现金流却不充裕，这可能意味着利润中含有较多水分，此类公司需谨慎对待。

‌　　3.前瞻性思维在投资中的应用

‌　　需注意，财务指标往往具有滞后性，它主要反映企业过去一段时间的经营状况。因此，在依赖这些指标的同时，我们还应具备前瞻性思维，深入探讨公司未来的增长潜力。若公司不仅过去业绩卓越，而且未来增长前景亦十分乐观，那么这样的投资标的便堪称上乘之选。

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